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分析了航运业的两个基本特点

[ 作者:北京pk10官网 日期:2019-06-07 07:18 ]

  ,自今年下半年以来,,由于汇率贬,值、石油价格上涨等不利因素,中国航空运输业,的经营环境发生了巨大的变化。王鼎不富有的现象是突出的。在这方面,对航空运,输产业的产,业特点进行了深入的分析,对经济增长的汇率和油价波动的影响进行了深入的分析。有必要有效地规避风险,提高经济效率,实现良好的发,展。

  对航空运输的基本特点进行了更全面的描述。例如,外部准,公共准军事规模经济网,络经济性产品同质三高一,低(高投资,高负债,高风险,低回,报)等。

  作者认。为。,这些都是表面特征,有些。仍然相对牵强。。例如,准公共性。在航空发达国家并不明显。同时,航空运输的规模经济和网络经济并不显著,因为它没有太多的。固定。成本沉淀,也没有电信互联网行业那么多。互联网的边际成本很低。如果这个行业的经。济特征是显而易见的,只要它持续增长,它就能赚钱。情况并非如此。当所。有飞机超过一定数量时,航空公司的集中管理。成本将迅速上升,规模经济将成为规模不经济。。大型航空公司在每一次。经济危机或油价急剧上涨时破产。

  事实上,航运业还有两个更本质,的,特点,从来没有为业界所熟知,即强劲的周期性和准金融性。正是这两,个特点导致航空运输业经常起起落落。航空公司几乎依靠天堂,吃饭。如何理解这两个行业的特点,制定相应的反周期对冲政策,是航空公司决策,者必须思考,的问题。

  强,劲的周期:在整个行业的发展历史上,航空运输业一直处于强劲的周期性,扩张、繁荣和衰退,整个行业也继续盈利和亏损。年平,均净资产回报率,低于2%。自改革开放以来,我国航运业经历了五个这样的循环。

  在。每个盈利周期中,有大量的资金投,资于航空公司,以订购飞机以扩大;规模。在每个亏损周期中,许多航空公司破产或被合、并和重组。这主要是由于经济周期。许多对经济周期的解释,如库存周期、货币周期、技术周期等,;都与投资、储蓄、消费等宏观指标有关、,这也与人们的贪婪和恐惧本质有关。随着经济周期、的波动,对航空运输的需求必然会波动。

  那么。,为什么航空运输具有较强的周期性、,或者航空运输的波动大!于。经济、周期的波动性呢?主要原因是航空需求对经济增长的弹性因素很高。

  。众所周知,航空运输产品与旅游产品的高度相关性是一种高弹性产品。当经济低迷时,首先要做的是旅游消费和奢侈品消费。当经济繁。荣时,经济交往的迅速增长将刺激航空消费的快速。增长。在中国有一。句古话叫贫穷的家庭富裕之路。人们在。家。里消费的大部分是必需品,弹性值低,外出旅行往往花不了多少钱。

  在过去的40年里,全球航空需求增长的弹性值约。为2.0(。1980年以来全球航空运输总周。转率为5.5%)。同期,世界经。济增长率为1.96倍。近40年来,我国。航空需求增。长的弹性值一般在。1.8~2.0范围内,有些甚至。在2.0以上。

  航空运输的高弹性值表明,当经济复苏时,航空运输将比经济复苏更快;当经济繁荣时,航空运输往、往更加繁荣;当经济下滑时。航空运输将;比经济下滑得更快;当经济低迷时,航空运输。往往处于低。迷状态。总之,经济周期的交替和航空需求的;增长导致,了航空运输行业的强劲周期。;作者认为这是航运业最重要的经济特征。

  准金融:金融业,如银行证券保险,对利率汇率非常敏感。利率是资产的价格。汇率是两种货币之间的交易。人们普遍认为房地产行业是一个准金融行业。。。国内房地。产行业依赖于银行。信贷。和。债券融资。鉴于房地。产行业对利率非常。敏感,它已逐渐成为我国高风险、高回报的准金融部门。

  为什么航空运输行业也是准金融的?因为它也是一个债务率很高的行业,对利率汇率油价。更加敏感。由于飞机价格昂贵,许多航空公司通过集。资租赁或经营租赁获。得。同时,利率和汇率的相互关联对油。价产生了很大的影响。因此,与房地产业相比,航空运输行业更像是。一个准金融行业。当20。08年国际金融危机发生时,美国六大航空公司的债务比率接近或超过100%。2009年以后,美国和欧洲推出了一系列量化宽松政策。美元利率下降导致中国航空公司美元负债率上升。中国航空公司(ChinaAirlin。es)的美元负债。比率。在美国退出量化宽松计划后下降。了很多,但仍然是30%左右。随着机队规。模的扩大,中国航空公司仍然存在相当大的美元债。务变化,这对其利润有很大的。影响。

  近几个月来,中国许多航空公司的外汇损失严重。中。国和美国的不同!货币政策提高了贬值的预期,成为中、国航空公司必须处理的风险。与此同时,航空公司的成本压力进一步增加、,因为中国的;石油依赖程度接近70%。总之,鉴于中国航。空公司的利润和利率,我们说航空运输是一个准金融产业,至少在中国。

  目前国际经济和贸易领域的不确定性正变得越来越重要。美国货币政策的宽松和对中国,出口的挤压并不排除对美元的进一步贬值。在汇,率贬值和石油,价格上涨的背景下,,中国航空公司将面临成本迅速上涨和需求增长,放缓的两个方面。特别是对于负,债累累,的机队和长期国际航线的航空公司来,说。

  目前,恶。劣的经济。环境对中国航空公司的影响主要有以下几点:第一,兑美元对航空公司造成的外汇损失导。致了财务成本的大幅增加。第二,本币贬值间接增加了航空石油的价格,直接增加了运营成本。第三,本币贬值抑制了欧洲和美国长。期航线的客运需求。,导致收入下降。第四。,本币贬值和中美额外关税将增加航空材料的成。本,包括飞机,以及海外运营成本,例如起。飞。和停车费和其他服务。第五,关税壁垒可能会严重影响。中美国际航空货运的发展。第六,美元加息和美元回报使中国航空公司难以在国际市场上筹集资金。股价的下跌也缩小了航空公司的融资。空间。

  预计明年中国航,空运输市场的不,确定性将面临调整,航空公司市场压力和成本压力的问题。在这种情况下,有必要重新审视航空运输行业的产业性质,及时研究,和确定行业周期的变化。包括进一步调整债务结构,,进行油周期保值,有效控制能力规模,减,少国际长,途航线。

  天气的变化是一个客观的时刻,但我们可以根据天气的变化来,减;少衣服。航空,公司也是如,此。更严重地想象这个问题,并为控制风险做好准备,以减少预期。作者王志勇:中国南方航空集团有限公司。

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